Verano Stablecoin: Cómo tres meses de política e innovación podrían dar forma al futuro del ecosistema

El verano de 2023 fue caluroso para las stablecoins. Vimos cómo se adoptaban medidas políticas en APAC, cómo se aprobaba en Europa la legislación sobre mercados de criptoactivos y sus disposiciones sobre stablecoins, y cómo la tan esperada legislación sobre stablecoins salía por fin del comité del Congreso de Estados Unidos. Circle se amplió a seis nuevas cadenas de bloques y, quizá la noticia más importante del verano, PayPal lanzó la stablecoin PayPal USD. A medida que los días de verano se alejan, ¿cuál será el impacto duradero de unos meses calurosos para las stablecoins?

‍

‍

PayPal lanza PayPal USD mientras Circle se expande

A pesar de todas las medidas regulatorias que se comentan a continuación, el verano de 2023 será recordado por el lanzamiento de PayPal USD. El 7 de agosto, el gigante de la tecnología financiera PayPal anunció la emisión de una stablecoin, PayPal USD (PYUSD), una primicia en una gran institución financiera. Según Jesse Spiro, Director Senior, Jefe de Relaciones Regulatorias BCDC en PayPal, "PYUSD permitirá a los consumidores, comerciantes y desarrolladores conectar sin problemas monedas fiduciarias y digitales." Paypal tiene actualmente más de 431 millones de cuentas activas en todo el mundo, por lo que la medida puede cambiar las reglas del juego. He aquí algunos datos clave:

• PayPal USD es emitido por Paxos y está totalmente respaldado por depósitos en dólares estadounidenses, bonos del Tesoro a corto plazo y equivalentes de efectivo similares. Paxos está regulada por el NYDFS y PYUSD será un producto regulado en el estado de Nueva York. El regulador concedió a PayPal una licencia local para criptomonedas en junio del año pasado. 
• PYUSD está vinculado al dólar, puede canjearse en cualquier momento por dólares y estará disponible gradualmente para los clientes de PayPal en Estados Unidos.
• PYUSD también se puede cambiar por otras criptomonedas disponibles en la red de PayPal, se puede utilizar para financiar compras y pronto estará disponible en Venmo y los usuarios podrán enviar sus tenencias de tokens entre una cartera de PayPal y Venmo.
• PYUSD permitirá realizar transacciones instantáneas y de menor coste sin intermediarios, según Paypal.
• PYUSD también se puede mover a carteras de terceros compatibles fuera de la red de PayPal.
• PayPal espera que PYUSD se utilice principalmente en los sectores de criptomonedas y web3, como el comercio de entrada y salida de otros tokens digitales y los pagos en juegos, antes de su eventual adopción en áreas como las remesas y los micropagos.

Según la entrevista de Bloomberga José Fernández da Ponte, jefe del equipo de blockchain y divisas digitales de PayPal, una de las razones por las que PayPal se inclina por las criptomonedas en este momento son las mejoras en el entorno regulatorio de Estados Unidos. "La compañía cree ahora que el entorno regulatorio está 'progresando hacia una mayor claridad'", explicó.

Mientras tanto, el principal emisor de stablecoin, Circle, anunció su "Septiembre estable para recordar" con el lanzamiento de USDC en cinco nuevas blockchains, incluyendo Base, Cosmos vía Noble, NEAR, Optimism y Polkadot a lo largo del mes, y una sexta cadena, Polygon PoS, en octubre. El impulso a otras blockchains hace que el USDC esté más disponible para los usuarios, especialmente en el espacio DeFi , sirviendo como sustituto del dólar en cada vez más plataformas. 

A principios de agosto, Circle también lanzó una plataforma de monedero Web3 programable, para facilitar las aplicaciones de envío, recepción y almacenamiento de criptomonedas, incluido el USDC. En abril, Circle presentó un protocolo que permite a los usuarios mover USDC entre blockchains, con Ethereum y Avalanche como piloto.

A medida que la emisión de stablecoins cobra mayor impulso, los responsables políticos de todo el mundo han respondido con consultas, orientaciones y regulación.

‍ElConsejo de Estabilidad Financiera ofrece una perspectiva mundial sobre las stablecoins

En julio, el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), el organismo central de coordinación para el establecimiento de normas internacionales, finalizó sus Recomendaciones de alto nivel para la regulación, supervisión y vigilancia de los acuerdos globales de stablecoins. Entre otras cosas, el FSB establece ciertas características clave para que los tokens sean considerados "global stablecoins". Lo más importante, las recomendaciones incluyen:

• Reclamación legal sólida y reembolso puntual para todos los usuarios.
• Exigencia de un mecanismo de estabilización eficaz, como el pleno respaldo por activos de reserva líquidos y de alta calidad, que no incluya mecanismos algorítmicos ni actividades de arbitraje.
• Las stablecoins de moneda única deberían poder canjearse a la par por dinero fiduciario.

Los reguladores de todo el mundo han ido adaptando sus marcos de stablecoin a esta definición, lo que indica una alineación mundial. 

Ahora, echemos un vistazo a la acción política de la stablecoin en todo el mundo.

‍Regulación de las monedas enAsia-Pacífico

Podría decirse que la primera jurisdicción importante en poner en marcha un marco específico para las sta blecoins fue Japón, donde el 1 de junio de 2023 entró en vigor un marco legal para las stablecoins. Según la nueva ley, solo determinadas instituciones financieras -bancos, proveedores de servicios de transferencia de fondos y sociedades fiduciarias- están autorizadas a emitir stablecoins. Según las recomendaciones del FSB, estas stablecoins deben estar vinculadas a una moneda fiduciaria y ser canjeables a la par.

Otras jurisdicciones de APAC también han avanzado en la claridad normativa de las stablecoins. 

El primer movimiento significativo de 2023 llegó mucho antes del verano de la ciudad de Hong Kong, que finalizó su régimen regulador de las stablecoins en enero. El régimen se ciñe estrechamente a las normas del FSB y prohíbe de hecho las stablecoins algorítmicas. Además de la emisión, Hong Kong regulará el comercio de stablecoins, incluidas las emitidas fuera de la ciudad. Se espera que el régimen entre en vigor en 2024.

En Australia, donde dos grandes bancos nacionales, ANZ y National Australia Bank, han emitido stablecoins con valor nominal en AUD, el Tesoro de la Commonwealth propuso en un documento de consulta de junio autorizar a los emisores de stablecoins de pago como servicios de valor almacenado. Los requisitos detallados se estudiarán en una consulta posterior.

El último movimiento importante del verano en APAC vino de Singapur, donde la Autoridad Monetaria de Singapur finalizó su marco de emisión de stablecoins en agosto. El régimen sólo cubre la emisión de stablecoins de moneda única vinculadas al dólar de Singapur o a una moneda del G10, en Singapur. Los posibles emisores de estas stablecoins pueden obtener la etiqueta de "stablecoin regulada por la MAS" cumpliendo estrictos requisitos acordes con las recomendaciones del FSB. Todo lo demás seguirá estando regulado junto con otras criptomonedas en virtud del régimen existente para los servicios de tokens de pago digitales. Circle, así como las empresas locales StraitsX y DCS, dijeron que estaban "estudiando las posibilidades ahora que el marco stablecoin está finalizado".

‍Regulación de las monedas enEuropa

En junio, Europa aprobó el Reglamento sobre el Mercado de Criptoactivos (MiCA). El MiCA no utiliza el término "stablecoin", pero sí contiene disposiciones para dos activos similares a las stablecoins: los tokens de referencia de activos (ART), cuyo valor está vinculado a una "cesta" de activos, y los tokens de dinero electrónico (EMT), cuyo valor está vinculado a una única moneda del mundo real. Los emisores de ART y EMT deberán obtener una licencia en un Estado miembro europeo y cumplir importantes requisitos en materia de gobernanza, gestión de reservas, reembolso, reclamaciones y lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. La MICA también va más allá, creando una clase "significativa" para los activos con usuarios sustanciales y flujos de transacciones diarios. Estos emisores significativos serán supervisados por la Autoridad Bancaria Europea y tendrán que realizar pruebas de resistencia periódicas. Los requisitos para las ART y los emisores EMT entrarán en vigor el 30 de junio de 2024. 

‍Regulación de las stablecoinen el Reino Unido

La Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA, por sus siglas en inglés), aprobada a principios de julio, incluye las "stablecoins" en el futuro régimen de servicios financieros del Reino Unido. Al igual que en la UE, la FSMA nunca utiliza el término "stablecoin" y opta en su lugar por "Digital Settlement Asset" (DSA). Los DSA son "representaciones digitales de valor o derechos, estén o no protegidos criptográficamente" y pueden utilizarse para la liquidación de obligaciones de pago, la transferencia y el almacenamiento de valor, y están habilitados por tecnologías como la DLT. La FSMA faculta al Tesoro para regular estos activos, lo que está siendo objeto de consulta. Se espera que el Reino Unido pueda disponer de un marco regulador para los DSA en el verano de 2024. 

‍Regulación de las monedas en Estados Unidos

Julio también fue un mes ajetreado e histórico para las criptomonedas en el Capitolio. Por primera vez, se debatieron en el Capitolio proyectos de ley específicos sobre criptomonedas que avanzaron por sus propios méritos y no como parte de una legislación más amplia. Uno de esos proyectos de ley fue H.R. 4766, la "Ley de Claridad para el Pago de Stablecoins de 2023". El muy esperado proyecto de ley sobre stablecoins, que fue votado por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara, después de siete horas de acalorado debate, con apoyo bipartidista, crea un marco legal y regulatorio para las stablecoins. 

El proyecto de ley exige que los emisores de stablecoins presenten a los reguladores estatales o federales certificados con información detallada sobre sus activos, establece parámetros para los bancos emisores de stablecoins, fija requisitos de capital para los emisores de stablecoins y barandillas de protección al consumidor. 

El proyecto de stablecoin aún tendrá que salir de la Cámara de Representantes y luego lograr el apoyo del Senado, lo que podría suponer una ardua batalla, pero los primeros pasos son significativos.

Septiembre lo reúne todo

A medida que el verano daba paso al otoño, vimos más medidas políticas internacionales. La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional y el Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) publicaron un documento de síntesis en el que reunían las ideas políticas y las normas mundiales sobre criptoactivos de diversos organismos internacionales. Reiterando las recomendaciones políticas del FSB, el documento hacía hincapié en los "riesgos únicos" de las stablecoins y señalaba su potencial para afectar a la estabilidad financiera si son "ampliamente adoptadas como instrumentos de pago". 

‍Cómotrabaja TRM con los emisores de stablecoin en un mundo multiactivo y multicadena con un escrutinio normativo cada vez mayor.

Dado que las stablecoins sirven de rampa de entrada y salida para el ecosistema de criptomonedas y que el entorno normativo evoluciona, los emisores de stablecoins deben asegurarse de que controlan los monederos y las transacciones. Los emisores de stablecoins como Circle y PayPal utilizan TRM para garantizar que los monederos que reciben o canjean stablecoins no son direcciones sancionadas ni están expuestos a riesgos de financiación ilícita. Los emisores de stablecoins necesitan una cobertura completa del ecosistema en el que vive y se mueve su token.

Esto significa garantizar que su solución Inteligencia en Blockchain pueda:

• Cubrir todas las blockchains en las que se aceptan stablecoins de forma nativa;
• Permitir a los investigadores rastrear sin problemas todas las cadenas de bloques en un solo gráfico;
• Y proporcionar una visión holística de la exposición.

TRM permite a los emisores de stablecoin cumplir sus requisitos normativos y de conformidad con:

• Cobertura para 30 blockchains y más de 70 millones de activos digitales, incluidos los protocolos NFT y DeFi ;
• La mayor y más rápida base de datos de servicios ilícitos creada a partir de información propia sobre amenazas combinada con ciencia de datos avanzada;
• Supervisión de transacciones a través de API;
• Más de 150 categorías de riesgo y un motor de reglas configurable basado en el riesgo;
• Y supervisión en tiempo real de las listas de sanciones para asegurarse de que está examinando la información más actualizada.

Más información sobre TRM Transaction Monitoring