El Reino Unido propone un marco para las criptomonedas

A principios de febrero, el Reino Unido publicó una consulta que contribuirá a la elaboración de su futuro enfoque regulador de las criptoactivos. La consulta, titulada "Future financial services regulatory regime for cryptoassets" (Futuro régimen regulador de los servicios financieros para los criptoactivos), explora cómo incorporar los criptoactivos utilizados con fines financieros al régimen regulador del Reino Unido. Abarca todos los aspectos, desde las definiciones hasta DeFi, y solicita comentarios sobre sus propuestas antes del 30 de abril.

El equipo político de TRM ha analizado la consulta para destacar los puntos clave y lo que podrían significar para el sector. 

¿De qué trata la consulta? 

La consulta propone un enfoque global para regular los usos financieros de los criptoactivos. Para ello, se inspira en el régimen de regulación financiera preexistente en virtud de la Ley de Mercados y Servicios Financieros (que se está modificando actualmente) e introduce algunos elementos específicos. 

En primer lugar, presenta una lista no exhaustiva de definiciones que servirán de base al marco normativo y, a continuación, examina el enfoque "por etapas" que el Gobierno tiene previsto adoptar en la reglamentación de la construcción. 

La primera fase se ocupará de las cuestiones que ofrecen mayores oportunidades y/o mayores riesgos, como las stablecoins utilizadas para pagos, mientras que la segunda se ocupará de una gama más amplia de actividades relacionadas con los criptoactivos. 

El abanico de actividades de esta segunda fase, que se nutrirá directamente de esta consulta, incluye: 

• Actividades de emisión
• Actividades de intercambio
• Inversión y gestión de riesgos 
• Actividades de préstamo, empréstito y apalancamiento 
• Actividades de salvaguardia y/o administración 

Existen consideraciones adicionales para las empresas que optan por tener modelos de negocio integrados verticalmente, todas las actividades relacionadas con "criptoactivos sin respaldo" y para las stablecoins algorítmicas que también se consideran criptoactivos sin respaldo. 

Por último, la propuesta excluye las NFT: si no se utilizan para actividades de servicios financieros, no entrarán en el ámbito de aplicación de este marco, lo que ejemplifica el planteamiento general del Gobierno de regular la actividad que tiene lugar en lugar de la tecnología subyacente. 

En el centro de esta consulta, el Gobierno británico trata de calibrar la mejor manera de equilibrar la necesidad de innovación con la necesidad de controlar el riesgo. 

Temas a tener en cuenta

La protección de los consumidores y los inversores es uno de los grandes temas de la consulta, lo que era de esperar dados los escándalos que asolaron 2022.

Para intentar evitar que se produzcan sucesos similares en el futuro, el gobierno establece una serie de controles, a saber: 

• Creación de un régimen específico contra el abuso de criptoactivos (CAR): La propuesta reconoce que las diferencias clave entre los mercados tradicionales y los de criptomonedas hacen que sea apropiado un régimen de regulación de las criptomonedas a medida.
• Para los consumidores, la propuesta sugiere poner a su disposición en algunas circunstancias las protecciones del Financial Services Compensation Scheme (FSCS), similar al seguro FDIC en Estados Unidos. El marco también sugiere introducir cambios en el régimen de promociones financieras que permitan a las empresas autorizadas bajo controles de blanqueo de capitales aprobar su propia promoción. 

La consulta también pone de relieve los diversos retos reglamentarios que plantea la DeFi , entre ellos la naturaleza sin fronteras de DeFi y la resistencia operativa. Teniendo en cuenta los beneficios que DeFi puede ofrecer a la sociedad, el Reino Unido se tomará su tiempo para estudiar el mejor enfoque regulador. 

¿Cómo se compara con MiCA? 

Se harán muchas comparaciones entre lo que sugiere el Reino Unido y el marco regulador al otro lado del canal en la UE: el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA). 

La principal diferencia entre ambos es que el marco potencial del Reino Unido incluye límites para las "plataformas de préstamo de criptoactivos". 

La consulta señala que las empresas de préstamos fueron responsables de varios de los grandes escándalos de 2022, por lo que deben someterse a regulación. Esto exigirá que dichas empresas cuenten con advertencias de riesgo adecuadas para los préstamos al consumo, que las plataformas dispongan de recursos financieros suficientes y que los términos contractuales sobre la propiedad de los fondos sean claros. En cambio, la MiCA no incluye una disposición de este tipo.

Otra diferencia radica en el enfoque de las definiciones. El Reino Unido ha optado por un mayor número de términos definidos que la MiCA, y también utiliza el término "token de referencia de activos" de una manera diferente, lo que eventualmente podría causar fricciones entre los dos regímenes. El marco propuesto por el Reino Unido es más claro en lo que respecta a las NFT, ya que establece que si una NFT no se utiliza como instrumento financiero, no entra en el ámbito de aplicación de la normativa. 

Dejando a un lado las diferencias, la consulta incluye un importante texto sobre "equivalencia" para terceros países. Dice así: "El Ministerio de Economía y Hacienda tiene la intención de buscar acuerdos de equivalencia por los que las empresas autorizadas en terceros países puedan prestar servicios en el Reino Unido sin necesidad de estar presentes en el país, siempre que estén sujetas a normas equivalentes y existan mecanismos de cooperación adecuados para ayudar a que esto funcione".

Esto podría significar que operar tanto en el mercado de la UE como en el del Reino Unido podría agilizarse en el futuro.  

¿Y ahora qué? 

Aunque la consulta da una buena indicación de las intenciones del Gobierno para el sector de las criptomonedas, no es en absoluto un acuerdo cerrado. La forma final del régimen se formará a partir de las respuestas a la consulta, así como de la participación adicional de la industria en los próximos meses. 

Esta consulta es sólo la primera de varias que esperamos en los próximos meses. También habrá consultas sobre el diseño y los casos de uso de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) y la fiscalidad de HMRC.

Teniendo en cuenta el calendario y las declaraciones de los reguladores en los últimos meses, no es probable que veamos una normativa real hasta mediados o finales de 2024.

También hay otros trabajos en curso que seguirán configurando el panorama de las criptomonedas en el Reino Unido. El Financial Markets Infrastructure Sandbox ofrecerá a las empresas de servicios financieros la oportunidad de experimentar con el uso de la tecnología DLT. En septiembre entrará en vigor la Travel Rule, lo que significa que las empresas autorizadas en virtud del Reglamento sobre blanqueo de capitales tendrán que recopilar información sobre el remitente y el beneficiario de las transacciones de criptoactivos. En el ámbito más amplio de la delincuencia económica, las fuerzas de seguridad del Reino Unido recibirán mayores poderes para incautar criptoactivos ilícitos cuando la Ley de Delincuencia Económica y Transparencia Corporativa II se convierta en ley en algún momento de este año. 

En definitiva, el Reino Unido está trabajando duro para construir las "normas sólidas, transparentes y justas" que espera que lo sitúen firmemente en el mapa de las criptoactivos.