Claves de una conversación con Peter Kerstens, de la Comisión Europea  

El mes pasado, el Parlamento de la UE aprobó el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA). MiCA, posiblemente el marco jurídico más completo del mundo para los "criptoactivos", exige a los proveedores y emisores de servicios de criptoactivos que adopten medidas relacionadas con la gobernanza, la protección de los consumidores y el medio ambiente, y amplía las entidades que estarán sujetas al marco de lucha contra el blanqueo de capitales (AML) del bloque. Peter Kerstens, de la Comisión Europea, se unió a TRM Talks para hablar sobre MiCA y lo que significa para AML, DeFi, NFTs, stablecoins y marcos regulatorios globales para cripto. He aquí algunos puntos clave:
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Las disposiciones clave de la MiCA nacieron de Libra y del auge del ICO

Para entender MiCA -y los riesgos que pretende abordar- es importante comprender sus orígenes históricos. Según el Sr. Kerstens, MiCA nació a raíz de dos problemas principales de la época a finales de la adolescencia: en primer lugar, el auge de las ICO y, en segundo lugar, el proyecto fallido de la stablecoin Libra de Facebook. 

Uno de los componentes clave de la MiCA es el requisito de que los participantes en el mercado publiquen libros blancos. El libro blanco es un documento detallado que describe un nuevo proyecto de criptomoneda o blockchain y debe incluir una descripción detallada del criptoactivo, información sobre el emisor, divulgación de los principales riesgos, estados financieros, uso previsto de los fondos, tokenómica, una hoja de ruta y posibles conflictos de intereses. El libro blanco, destinado a proporcionar transparencia a los inversores, es una reacción directa al auge de las ICO. 

Además, el Sr. Kerstens explicó que las "disposiciones de marketing de MiCA se inspiran en las muy malas prácticas de marketing que vimos en 2017, 2018, cuando a la gente se le prometían Lamborghinis. Si compras esta moneda, este Lamborghini estará aparcado delante de tu puerta en un par de semanas. No queríamos nada de esto. Así que el propósito era crear un régimen de divulgación que proporcionara claridad sobre hechos importantes, pero también advertencias para los inversores."

Las disposiciones de MiCA relacionadas con las stablecoins se inspiraron en Libra de Facebook, una stablecoin respaldada por una cesta de monedas fiduciarias y apoyada por algunas de las empresas más importantes del mundo. Aunque MiCA no utiliza el término "stablecoin", y en su lugar emplea "tokens de referencia de activos" para describir los activos digitales respaldados por fiat, exige un libro blanco y reservas fiat para emitir una stablecoin en Europa. Este enfoque en stablecoins es un resultado directo de las preocupaciones regulatorias sobre Libra cuando se lanzó en 2019.
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Puede que MiCA no aborde DeFi , pero Europa está pensando en ello

Kerstens aclara que MiCA no aborda intencionadamente las finanzas descentralizadas. "MiCA, como cualquier legislación financiera, se centra realmente en los intermediarios, ya sean los emisores o los proveedores de servicios de criptoactivos. Al igual que la regulación bancaria regula a los bancos y la regulación de valores regula a los emisores de valores, MiCA regula a los emisores y proveedores de servicios en el criptoespacio. Ahora bien, si no hay intermediario, si no hay proveedor de servicios, es muy difícil, si no imposible, regular". 

Ese es el reto de regular lo que Kerstens llama "auténtico DeFi". DeFi auténtico, a diferencia de "DeFi", significa que el proyecto o servicio implica únicamente software desintermediado en lugar de un servicio que simplemente se presenta como descentralizado pero que en realidad está gestionado por "una persona, entidad o intermediario identificable". Aunque, según Kerstens, los servicios centralizados deben cumplir la MiCA, el auténtico DeFi es diferente y requiere un "nuevo paradigma". "Esto es lo que yo llamaría la vanguardia de la innovación reglamentaria", afirma Kerstens, quien explica que teme que las "soluciones" en el incipiente espacio DeFi puedan ahogar la innovación. En su lugar, el Sr. Kerstens cree que, trabajando con el sector privado, Europa puede aportar nuevas ideas que mitiguen el riesgo y fomenten la innovación mientras los responsables políticos estudian la cuestión durante los próximos 18 meses.

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El paquete europeo contra el blanqueo de capitales complementará la MiCA

Aunque la MiCA no aborda la lucha contra el blanqueo de capitales, el Parlamento Europeo también está tramitando un paquete independiente de medidas contra el blanqueo de capitales, que puede considerarse un complemento de la MiCA. La idea es que la legislación contra el blanqueo de capitales funcione "horizontalmente" y en coordinación con la normativa financiera. En otras palabras, las normas contra el blanqueo de capitales se aplican a los valores, las materias primas, la banca y otras normativas financieras, incluida, ahora, la MiCA.

El paquete de medidas de lucha contra el blanqueo de capitales, que se está tramitando actualmente en el Parlamento de la UE, amplía las normas de lucha contra el blanqueo de capitales a todos los proveedores de servicios de transferencia de efectivo y extiende el Reglamento sobre transferencia de fondos -también conocido como "la regla del viaje"- a las criptomonedas, lo que significa que todas las criptotransacciones en el bloque tendrán que llevar datos identificativos sin un umbral mínimo de transacción. El TFR pretende alinear a Europa con las normas GAFI .

La UE se apoya en su ventaja comercial y el mundo la seguirá

El objetivo de MiCA "es que la actividad de criptomoneda en la UE se desarrolle bajo la luz del sol", explicó el Sr. Kerstens. Aunque esto no significa que el bloque tenga previsto fomentar la inversión en criptomoneda, sí significa que las empresas tendrán claridad jurídica en Europa cuando miren alrededor del mundo para determinar dónde quieren desplegar la inversión en el sector. "La trayectoria del viaje es muy clara y eso está motivando a los inversores a optar por la UE frente a algunas otras jurisdicciones donde las cosas están tan claras como el barro. Esa seguridad jurídica está impulsando la inversión y eso es algo que pretendíamos".

Y parece que el mundo está mirando. Según Kerstens, ya estamos viendo el "efecto Bruselas": otras jurisdicciones copian la legislación de la UE. "MiCA no tiene derechos de autor, así que la gente puede plagiar todo lo que quiera. Se publicará en 23 idiomas". Aunque Kerstens explicó que hacer un "calco" no funcionará debido a la estructura única de Europa, hay mucho que aprender tras años de discusión, debate e iteración. "Si en Asia, África, Sudamérica o Estados Unidos tienen la misma conversación que hemos tenido en Europa, me sorprendería que no acabaran en un lugar similar".

A medida que la MiCA avanza hacia su aplicación, siguen planteándose cuestiones clave sobre cómo los reguladores de los Estados miembros aplicarán el régimen de licencias de la MiCA y otros requisitos fundamentales. Sin embargo, incluso mientras comienza ese proceso, está claro que los responsables políticos de Bruselas ya están pensando en lo que viene después.