Les États-Unis, le Royaume-Uni et le reste du monde se tournent vers les monnaies numériques des banques centrales

Ces dernières années, nous avons assisté à de nombreux débats sur les monnaies numériques des banques centrales (MNBC) - la représentation numérique d'une monnaie fiduciaire émise par un État national.

Dans le monde entier, ces débats ont débouché sur des consultations politiques, des projets pilotes et même des projets concrets. Jusqu'à présent, l'essentiel de l'activité s'est déroulé dans les économies émergentes, mais au cours du mois dernier, nous avons assisté à des développements importants aux États-Unis et au Royaume-Uni. Le Royaume-Uni a publié une consultation sur la conception et l'utilisation futures d'une "livre numérique" de détail et un haut fonctionnaire du Trésor américain a prononcé le discours le plus approfondi à ce jour sur l'approche des États-Unis à l'égard des CBDC. Que peut-on donc tirer de ces actions récentes ?

Selon le discours prononcé à la fin de la semaine dernière par Nellie Liang, sous-secrétaire au Trésor américain chargé des finances nationales :

• 114 pays, représentant plus de 95 % du PIB mondial, étudient la possibilité de créer des CBDC.
• 11 pays ont lancé des CBDC
• Les banques centrales d'autres grandes juridictions mènent des recherches et des expériences sur les CBDC, dont certaines sont à un stade relativement avancé.

Les régulateurs financiers américains, y compris la Réserve fédérale, ont publié des documents de discussion sur la conception des CBDC. En janvier 2022, la Fed a publié un document de 41 pages sur les avantages et les inconvénients d'une éventuelle CBDC, et en réponse au décret de la Maison Blanche, le Trésor américain a publié un rapport intitulé The Future of Money and Payments (L'avenir de l'argent et des paiements), dans lequel il expose ses réflexions sur un dollar numérique. Le cadre de la Maison Blanche sur les actifs numériques recommande finalement de poursuivre l'étude de la question d'une CBDC américaine.

Mais le discours de M. Liang la semaine dernière était peut-être la discussion la plus détaillée sur le rôle potentiel et la conception d'une CBDC américaine. M. Liang a expliqué qu'alors que les décideurs américains continuent à débattre et à discuter, la technologie est en cours de développement afin d'agir rapidement une fois les décisions prises.

Liang a décrit trois caractéristiques essentielles qui devraient être présentes dans une CBDC :

• Qu'il ait cours légal
• Qu'il soit convertible, à raison d'un pour un, en d'autres formes de monnaie de banque centrale - soldes de réserve ou papier-monnaie.
• Qu'il permette un règlement clair et immédiat

Alors que le discours se concentre sur les CBDC de gros, qui pourraient être un engagement de la banque centrale sous forme de jetons - pouvant soutenir une activité de paiement 24 heures sur 24, un règlement atomique des transactions, certains types de programmabilité, ou d'autres avantages - il aborde également une CBDC de détail potentielle. Selon le discours, contrairement aux réserves de la banque centrale, une CBDC de détail compléterait, et non remplacerait, l'argent liquide en tant que passif numérique de la banque centrale accessible au grand public. "Une CBDC de détail pourrait contribuer à un système de paiement plus compétitif et innovant, soutenir l'inclusion financière et aider à préserver l'unicité de la monnaie.

Le discours énonce des objectifs politiques clés, notamment le leadership financier mondial des États-Unis, la sécurité nationale (y compris l'efficacité des sanctions), la protection de la vie privée, la finance illicite et l'inclusion.

Alors, quelle est la prochaine étape ?

Selon M. Liang, un groupe de travail sur les CBDC composé de représentants des autorités de réglementation financière est en train d'élaborer une première série de conclusions et de recommandations. Celles-ci peuvent porter sur la question de savoir si une CBDC américaine contribuerait à faire progresser les objectifs politiques décrits ci-dessus, sur les caractéristiques dont une CBDC américaine aurait besoin pour faire progresser ces objectifs, sur les options permettant de résoudre les problèmes de conception de la CBDC et sur les domaines dans lesquels il serait utile de mener des activités supplémentaires de R&D technologique. En outre, les États-Unis travaillent sur ce projet avec des alliés et des partenaires internationaux.

Les États-Unis ne sont pas la seule juridiction à avoir fait part de ses réflexions sur une éventuelle CBDC au cours des dernières semaines.

Le mois dernier, à la suite de la publication du futur cadre financier pour les crypto-actifs, le gouvernement britannique a lancé une consultation sur les cas d'utilisation possibles et la conception d'une livre numérique - surnommée Britcoin par certains.

La consultation est cohérente à bien des égards avec le discours de M. Liang et la politique actuelle des États-Unis, qui préconise la poursuite de l'étude, de la discussion et des essais. Toutefois, la consultation britannique se concentre davantage sur le cas d'utilisation des CBDC pour la vente au détail que sur le cas d'utilisation pour le règlement (ce dernier est développé dans le cadre d'un travail distinct visant à moderniser le système de règlement brut en temps réel du Royaume-Uni).

Lors de l'examen du cas d'utilisation de la livre numérique pour le commerce de détail, le gouvernement tient à ce que la livre numérique complète le rôle de l'argent liquide et soit utilisée pour garantir que, si l'argent liquide venait à disparaître, les consommateurs auraient toujours accès à la monnaie de la banque centrale. Lors de l'examen de la conception, le gouvernement donnera la priorité à la nécessité pour une future CBDC d'être hautement fiable, accessible et d'assurer la stabilité financière du Royaume-Uni. La Banque d'Angleterre considère également la livre numérique comme une opportunité d'encourager l'innovation dans le domaine des paiements, un domaine dans lequel le Royaume-Uni est bien connu.

Dans le même temps, la consultation demande que la livre numérique soit soumise à des normes rigoureuses en matière de protection de la vie privée et des données : ni le gouvernement ni la banque n'auraient accès aux données personnelles, et les détenteurs bénéficieraient du même niveau de confidentialité qu'un compte bancaire et seraient soumis aux mêmes contrôles en matière de lutte contre la criminalité financière. En outre, une livre numérique serait accessible par l'intermédiaire de portefeuilles numériques proposés aux consommateurs par le secteur privé au moyen de smartphones ou de cartes à puce, ce qui souligne l'importance des partenariats public-privé dans la réussite du développement, de l'exécution et de la mise en œuvre d'une CBDC. Le gouvernement étudie la manière dont les identifiants numériques pourraient être utilisés pour faciliter ce travail, qui complète d'autres mesures prises par le gouvernement pour faciliter la vie numérique.

La consultation se terminera le 7 juin 2023 et nous nous attendons à ce que le gouvernement rende compte de ses conclusions d'ici la fin de l'année. En cas de succès, cela pourrait déclencher la création d'une livre numérique d'ici à 2025.

L'horizon de la CBDC

Au cours des dernières années, nous avons vu des dirigeants et des technologues du monde entier se lancer dans une discussion globale sur les avantages et les défis des monnaies numériques émises par les banques centrales. Alors que les discussions se poursuivent aux États-Unis et au Royaume-Uni, des pays comme la Chine continuent de mettre en place leurs propres CBDC. Selon des informations publiées cette semaine, WeChat, le principal réseau social et application de paiement en Chine, a ajouté le yuan numérique à ses services de paiement. Alors que nous entrons dans la prochaine phase des paiements numériques, il sera intéressant de voir le rôle que joueront les CBDC.