Décortiquer le décret de Trump sur la technologie financière numérique

Tout a commencé avec le Crypto Ball. Puis il y a eu l'inauguration. Dans les jours qui ont suivi, nous avons assisté à des remaniements en faveur des crypto-monnaies dans les principales agences de régulation, à la formation d'un groupe de travail de la Securities and Exchange Commission (SEC) sur les crypto-monnaies, à un décret et au retrait d'une règle controversée de la SEC. Concentrons-nous d'abord sur le décret. 

Le 23 janvier 2025, le président Donald J. Trump a signé un décret intitulé "Renforcer le leadership américain en matière de technologie financière numérique", marquant un tournant décisif dans la politique américaine en matière d'actifs numériques et d'innovation financière. La directive vise à renforcer le leadership de la nation dans les technologies de la blockchain et des crypto-monnaies tout en mettant l'accent sur l'innovation, la clarté réglementaire et la protection des libertés individuelles et de la souveraineté monétaire. 

Le décret est en fait un point de départ - il définit les processus de mise en œuvre de la clarté juridique et de promotion de l'innovation, et met en évidence les priorités de l'administration entrante. Il s'agit davantage d'une carte que d'un coffre au trésor. Toutefois, il énonce quelques proclamations politiques clés.

Le décret interdit explicitement le développement ou l'utilisation des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) aux États-Unis, en invoquant les risques pour la confidentialité et l'indépendance financières, et donne la priorité à la domination du dollar américain par le biais de monnaies stables adossées au dollar. 

Le nouveau décret s'appuie à la fois sur le décret du président Biden de 2022, "Assurer le développement responsable des actifs numériques", et s'en écarte, en mettant davantage l'accent sur les résultats immédiats, la rationalisation de la réglementation et la compétitivité économique.

Le décret met l'accent sur la protection des droits des personnes et des entités à accéder aux réseaux de blockchain et à s'y engager, y compris l'exploitation minière, la validation et l'autodétention d'actifs numériques. Il stipule qu'aucune loi ou politique ne doit entraver ces droits, soulignant l'engagement des États-Unis à favoriser l'innovation sans ingérence illégale. S'écartant notablement des mesures précédentes, elle révoque l'ordre exécutif 14067 de Biden et le "cadre pour l'engagement international sur les actifs numériques" de 2022 du Trésor, réinitialisant l'approche américaine de la technologie financière numérique.

Pour assurer la cohérence de la réglementation, le décret ordonne au département du Trésor, à la SEC, à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), au Department of Justice DOJ et à d'autres agences fédérales de créer un cadre unifié et neutre sur le plan technologique pour la réglementation des actifs numériques dans un délai de 120 jours. Le contrôle sera coordonné par le nouveau groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques, dirigé par un conseiller spécial pour l'IA et les cryptomonnaies - l'ancien dirigeant de Paypal David Sacks - sous l'égide du Conseil économique national. Ce groupe comprend des représentants de haut niveau des principales agences fédérales et a pour mission d'aligner les efforts de l'ensemble du gouvernement afin d'éliminer les chevauchements et de fournir des orientations claires.

Principales dispositions et échéances

Le décret fixe une série d'échéances clés pour les agences fédérales et le groupe de travail du président sur les marchés des actifs numériques afin de faire avancer les objectifs politiques de l'administration. Dans un délai de 30 jours, le Trésor, le DOJ, la SEC et les autres agences concernées sont chargés d'identifier toutes les réglementations existantes, les documents d'orientation, les ordonnances et les autres éléments qui ont une incidence sur le secteur des actifs numériques. Cet effort vise à créer un inventaire complet des politiques affectant le secteur.

À l'issue de cet examen initial, chaque agence est tenue de soumettre des recommandations au président du groupe de travail dans un délai de 60 jours. Ces recommandations indiqueront si les éléments identifiés doivent être annulés, modifiés ou, dans le cas d'éléments non réglementaires, formalisés en tant que règlements. Ce processus est conçu pour rationaliser et clarifier le paysage réglementaire des actifs numériques.

Le groupe de travail est également chargé de remettre un rapport détaillé au président dans un délai de 180 jours. Ce rapport présentera une proposition de cadre réglementaire fédéral pour l'émission et le fonctionnement des actifs numériques, y compris les stablecoins, en mettant l'accent sur la structure du marché, la surveillance, la protection des consommateurs et la gestion des risques. En outre, le rapport évaluera la possibilité de créer une réserve nationale d'actifs numériques. Ce stock pourrait provenir de crypto-monnaies saisies légalement dans le cadre de l'application des lois fédérales, et est destiné à soutenir des intérêts nationaux plus larges. Ces délais reflètent l'engagement de l'administration à traiter rapidement et de manière exhaustive les complexités de l'écosystème des actifs numériques.

Comparaisons entre les décrets d'application de Trump et de Biden

Si les décrets de Biden et de Trump tentent tous deux de donner le coup d'envoi à la construction de cadres réglementaires pour les actifs numériques, ils révèlent des approches étonnamment différentes pour réglementer et favoriser la technologie de la blockchain et les actifs numériques aux États-Unis.

Contrairement à l'approche plus mesurée du président Biden, qui accordait aux agences jusqu'à un an pour la recherche et l'engagement des parties prenantes, la directive de M. Trump met l'accent sur la rapidité et les résultats concrets. Le décret 2022 de M. Biden était axé sur l'innovation responsable et mettait l'accent sur la durabilité environnementale, l'inclusion financière et la recherche à long terme. Alors que les deux décrets explorent le potentiel d'une CBDC américaine, le décret de Trump interdit explicitement le développement d'une CBDC, favorisant les innovations du secteur privé telles que les monnaies stables adossées au dollar pour renforcer la domination mondiale du dollar.

La directive de M. Biden, quant à elle, appelait à explorer le potentiel d'une CBDC américaine pour maintenir le rôle mondial du dollar, en mettant l'accent sur la protection de la vie privée et l'inclusion financière. Elle donne la priorité à la collaboration internationale pour établir des normes réglementaires harmonisées, en chargeant des agences telles que le Trésor et le DOJ produire des livres blancs détaillés sur ces sujets.

Les décrets divergent également quant à leur position sur la collaboration mondiale. M. Biden a mis l'accent sur la collaboration avec les alliés internationaux afin d'harmoniser les cadres réglementaires, tandis que le décret de M. Trump s'oriente vers une politique centrée sur les États-Unis, en mettant l'accent sur l'innovation nationale et en révoquant des mesures antérieures, notamment le décret de M. Biden et le cadre d'engagement international du ministère des finances.

Le clivage idéologique est évident : La directive de M. Biden incarne une approche prudente, axée sur la sécurité systémique, tandis que le décret de M. Trump semble urgent, appelant à une innovation rapide et à l'autonomisation du secteur privé. Ensemble, ces stratégies contrastées mettent en évidence l'évolution du débat fédéral sur l'équilibre entre l'innovation, la réglementation et la sécurité nationale dans l'écosystème des actifs numériques, qui connaît une expansion rapide.

Révocation des mesures antérieures

En annulant l'ordre exécutif 14067 de Biden et le cadre d'engagement international du Trésor, la directive de Trump réinitialise l'agenda des actifs numériques américains. Elle marque le passage des objectifs environnementaux et sociaux de l'administration Biden à un cadre axé sur la sécurité nationale, le dynamisme économique et le maintien de la prééminence du dollar américain.

Au-delà de l'OE

Si le décret est sans doute la plus grande nouvelle, à long terme, il n'est peut-être pas le plus important. En début de semaine, le président Trump a nommé Caroline Pham présidente par intérim de la CFTC et Mark Uyeda président par intérim de la SEC, signalant ainsi un changement important dans l'approche réglementaire des États-Unis.

Pham, commissaire à la CFTC depuis avril 2022, a défendu des cadres réglementaires clairs et l'adaptation technologique, proposant des initiatives telles que des bacs à sable réglementaires et des programmes pilotes pour favoriser les marchés d'actifs numériques. Mark Uyeda, qui a rejoint la SEC en tant que commissaire en juin 2022, a critiqué l'approche précédente de l'agence, axée sur l'application de la réglementation des crypto-monnaies, préconisant des orientations plus claires pour soutenir l'innovation, la formation de capital et la protection des investisseurs.

Sous cette nouvelle direction, la SEC a annoncé la création d'un groupe de travail sur les cryptomonnaies, dirigé par le commissaire Hester Peirce, un défenseur de longue date des cryptomonnaies, afin d'élaborer un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques. Ce groupe de travail travaillera en étroite collaboration avec les acteurs du secteur et le Congrès afin de fournir une assistance technique et de favoriser une approche collaborative pour élaborer des réglementations claires et pratiques. L'annonce de la SEC a marqué une rupture avec sa dépendance antérieure à l'égard des mesures d'application rétroactives et des interprétations juridiques non testées - reconnaissant le besoin de clarté dans les processus d'enregistrement et la nécessité d'un environnement réglementaire qui protège les investisseurs tout en soutenant l'innovation et l'intégrité du marché.

La CFTC, sous la direction de Caroline Pham, et le groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC vont coordonner leurs efforts, dépassant ainsi la concurrence historique entre les agences en matière d'autorité juridictionnelle. Cette collaboration, en particulier lorsqu'elle est combinée avec le décret, souligne un programme plus large visant à établir des "règles du jeu" claires pour les actifs numériques et à aligner les priorités réglementaires entre les agences. Le commissaire Peirce a souligné l'importance de l'apport du public et de la collaboration, déclarant que la mise en place d'un cadre réglementaire protégeant les investisseurs et favorisant l'innovation nécessitera de la patience et un effort collectif. Avec ces nominations et ces initiatives, l'administration vise à créer un paysage réglementaire plus propice à l'innovation pour l'espace des actifs numériques, qui évolue rapidement.

En outre, le jour même où le président a abandonné le nouveau décret, la SEC a annoncé le retrait de l'impopulaire Staff Accounting Bulletin (SAB) 121, initialement publié en mars 2022 pour traiter le traitement comptable des crypto-monnaies détenues par les entreprises pour le compte de leurs clients. Le SAB 121 exigeait que les entreprises enregistrent les actifs numériques détenus pour le compte de leurs clients à la fois comme des actifs et des passifs dans leur bilan, ainsi qu'une obligation de sauvegarde pour refléter les risques de vol ou de cyberattaques. Cette directive s'appliquait à toutes les entités déposant des états financiers auprès de la SEC qui offraient des services de garde de crypto-monnaies, y compris les banques et les institutions financières. L'approche a effectivement traité les actifs des clients différemment des autres actifs de garde, tels que les titres, en les comptabilisant comme des passifs de l'entreprise.

La directive a eu un impact significatif sur l'information financière des entreprises concernées, gonflant souvent leurs bilans et créant des complexités supplémentaires dans les divulgations financières. De nombreuses critiques, y compris des parties prenantes du secteur, ont fait valoir que le SAB 121 a créé des défis disproportionnés, en particulier pour les petites entreprises et celles qui sont principalement impliquées dans la conservation des crypto-monnaies. Il a également été critiqué pour avoir été introduit sans commentaires publics et pour avoir potentiellement découragé les entreprises d'entrer dans l'espace des actifs numériques en raison des responsabilités accrues et de l'examen réglementaire. Le retrait du SAB 121 par la SEC reflète une reconnaissance de ces défis, laissant des questions ouvertes sur la façon dont les actifs numériques seront comptabilisés dans le cadre de la surveillance fédérale à l'avenir.

Qu'en est-il de la LMA ?

Nous savions que vous alliez poser la question. Bien qu'il n'y ait rien sur la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) ou la criminalité financière dans le décret présidentiel de Trump, à mesure que l'écosystème se développe, la conformité à la lutte contre la criminalité financière sera plus importante que jamais. Le décret et les récents changements de personnel indiquent que la SEC et d'autres agences s'éloignent des mesures d'application de la loi contre les entreprises de crypto-monnaies légales. Et à mesure que l'écosystème se développe, il sera plus important que jamais de maintenir les vrais criminels - groupes de Rançonlogiciel , cybercriminels, blanchisseurs d'argent - en dehors de l'espace légal croissant et écrasant.

Les données récentes duCrypto Crime Report de TRM mettent en évidence la double nature de l'écosystème des actifs numériques : son vaste potentiel d'innovation et son exploitation persistante par des acteurs illicites. En 2024, alors que le volume global des transactions cryptographiques a atteint 10,6 billions USD, le volume illicite a chuté à 45 milliards USD, représentant seulement 0,4 % de l'activité totale, la proportion la plus faible jamais enregistrée. 

Malgré la baisse encourageante de la proportion d'activités cryptographiques illicites, les menaces restent importantes. En 2024, les attaques de Rançonlogiciel ont explosé, avec un record de 5 635 incidents signalés. Parallèlement, 2,2 milliards d'USD ont été dérobés lors de piratages, soit une augmentation de 17 % par rapport à 2023, les groupes nord-coréens étant responsables de près de 800 millions d'USD. Les ventes de médicaments liées aux cryptomonnaies ont également augmenté de 20 %, approchant les 2,4 milliards d'USD. 

Le groupe de travail a une mission essentielle : apporter une clarté réglementaire qui favorise l'innovation tout en tirant parti de l'blockchain intelligence pour atténuer les risques posés par les mauvais acteurs. Atteindre cet équilibre nécessitera un effort coordonné entre les agences et l'industrie.

Le chemin à parcourir

Le décret du président Trump, et l'effervescence de cette semaine, soulignent l'accent mis par l'administration sur le leadership économique et l'innovation dans le paysage financier numérique. En donnant la priorité à la rapidité, à la compétitivité et à la clarté réglementaire, le décret vise à faire des États-Unis un leader mondial des technologies de la blockchain et des crypto-monnaies. Mais le vrai travail commence maintenant alors que les pouvoirs exécutif et législatif - avec l'industrie - travaillent ensemble pour élaborer une politique solide qui permet aux utilisateurs de s'engager de manière sécurisée et privée tout en assurant, dans le même temps, les garde-fous nécessaires en matière de protection des consommateurs et de lutte contre le blanchiment d'argent.

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