Crypto Down Under: Unpacking Australia's Token Mapping Consultation (en inglés)

La semana pasada, el Tesoro australiano publicó su esperado documento de consulta sobre el mapeo de tokens, que establece la dirección a seguir para la regulación de las criptomonedas en Australia. El equipo de políticas de TRM analizó los temas clave tratados en el documento y lo que esto significa para la industria.

‍¿Quées el mapeo de tokens?

El mapeo de tokens, un concepto novedoso planteado por primera vez por el gobierno del primer ministro Anthony Albanese poco después de que asumiera el cargo a mediados de 2022, se refiere al "proceso de identificar las actividades y funciones clave de los productos en el criptoecosistema y mapearlas con respecto a los marcos regulatorios existentes". El enfoque hace hincapié en comprender el criptoecosistema antes de identificar los riesgos y cómo pueden abordarse mediante palancas reguladoras. 

Lo que hay que saber 

La propuesta comienza estableciendo algunas definiciones clave como parte de su marco de asignación "ficha, sistema de fichas, función":

• Los tokens se definen como "una unidad física o digital de información".
  
• Los sistemas de fichas se definen como "cualquier cosa diseñada para asegurar o facilitar una función". ‍
• Criptoactivos: Los sistemas de tokens que están "intrínsecamente vinculados a un cripto token específico" se definen como "cripto activos." ‍
• Las funciones se definen como "cualquier beneficio asegurado o facilitado por un sistema de fichas". 

"Si parece un pato, camina como un pato y suena como un pato...".

Lo más importante es que la consulta se propone comparar el ecosistema de criptomonedas con el marco de regulación financiera existente. Para ello, es fundamental el concepto de "producto financiero", en el que la prestación de servicios puede conllevar obligaciones de licencia y regulación, como una licencia de Servicios Financieros Australianos (AFS, por sus siglas en inglés) de la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC, por sus siglas en inglés). 

En un precursor de la consulta, el Tesorero Adjunto y Ministro de Servicios Financieros, Stephen Jones, invocó memorablemente la "prueba del pato"para los criptoactivos, afirmando que "si parece un pato, camina como un pato y suena como un pato, entonces debe ser tratado como tal" en lugar de "establecer un régimen regulador completamente separado." 

La consulta cristaliza la prueba del "pato" proponiendo dos preguntas para ayudar a determinar si un sistema de criptomonedas es o no un producto financiero:

1. ¿Es el sistema de fichas una instalación? 
2. ¿Se trata de un servicio a través del cual una persona realiza alguna de las funciones financieras generales (es decir, realizar una inversión financiera, gestionar el riesgo financiero o realizar pagos no monetarios)?

Hacienda señala que el resultado de la evaluación dependerá de si el sistema de fichas es:

• Un sistema de fichas intermedias, que implica "intermediarios o agentes que desempeñan funciones en virtud de promesas u otros acuerdos"; o
  
• Un sistema público de tokens, que implica "funciones realizadas por redes de criptomonedas en ausencia de promesas, intermediarios y agentes".

A continuación, el Tesoro propone una "taxonomía de alto nivel" de cuatro tipos de productos: 

Para sistemas de fichas intermedias:

1. Servicios de criptoactivos, definidos como "sistema[s] de tokens que acepta[n] tokens criptográficos como parte del desempeño de una función en virtud de un acuerdo o arreglo legal". Entre los ejemplos citados se incluyen el comercio de criptomonedas, los préstamos y empréstitos, la custodia y la activación/desactivación de fiat.
2. Criptoactivos intermediados, definidos como "criptoactivo[s] en los que el vínculo entre el cripto token y el sistema de tokens se crea mediante un acuerdo legal u otro arreglo". Entre los ejemplos citados se incluyen los acuerdos stablecoin y las ofertas iniciales de monedas. 

Para sistemas de fichas públicas:

3. Fichas de red, definidas como "fichas criptográficas que se crean como parte del "mecanismo de consenso" en las cripto redes públicas, pero que son utilizadas por los titulares para otras funciones diversas." Estos parecen describir tokens nativos de blockchains como BTC y ETH.
4. smart contracts públicos, definidos como "smart contracts (y sus fichas criptográficas asociadas) que se crean con el fin de permitir a partes desconocidas entablar relaciones transaccionales". Entre ellos se incluyen los protocolos financieros descentralizadosDeFi).

Principales conclusiones 

De los cuatro tipos de productos, el Tesoro parece más inmediatamente preocupado por los servicios de criptoactivos, ya que son "con mucho, la forma más común para que los consumidores se expongan a los criptoactivos." El Tesoro también señala que la mayoría de las principales quiebras del criptoinvierno estaban relacionadas con entidades de esta categoría, con "un claro control centralizado sobre los activos de los usuarios", por lo que existía una "fuerte necesidad de protección de los consumidores" en esta clase de productos.

Según la consulta, la cuestión de si un servicio de criptoactivos se considera o no un producto financiero depende de los "términos y funciones" del acuerdo. El Tesoro expresó su preocupación por el arbitraje regulatorio a través de "acuerdos complejos u oscuros" que "complican la evaluación." 

Por lo tanto, el documento busca comentarios sobre si y qué orientación adicional debe proporcionarse en la evaluación de los servicios de criptoactivos con respecto a la definición de producto financiero.

En cuanto a los sistemas públicos de fichas y sus tipos de productos relacionados, el documento destaca que estos causan "varios problemas para los marcos legales y reguladores" , porque los marcos existentes están configurados para aplicarse en el contexto de "productos que implican promesas, intermediarios y agentes", que "no se corresponden con los sistemas públicos de fichas". 

Este enigma no es exclusivo de Australia. 

En última instancia, la cuestión de cómo regular los acuerdos descentralizados es un reto para los reguladores de todo el mundo, ya que los marcos reguladores existentes están establecidos para imponer obligaciones y supervisión a las entidades jurídicas centralizadas, en las que se puede responsabilizar a personas concretas. 

¿Adónde vamos ahora?

Tras esta consulta, el gobierno australiano propondrá "un marco para la custodia y la concesión de licencias", que espera consultar a mediados de 2023. 

Sobre la base de este documento de consulta y del comunicado de prensa del Tesoro que lo acompaña, podemos esperar que el marco regulador se centre en abordar la protección de los consumidores y los riesgos para la estabilidad financiera. Esto está en consonancia con los esfuerzos reguladores en otras jurisdicciones líderes a nivel mundial, y es de esperar tras los sonados fracasos de 2022. 

El Gobierno australiano también ha establecido como otra prioridad el refuerzo de las medidas coercitivas. La ASIC había identificado anteriormente los criptoactivos como una de sus ocho prioridades estratégicas, y ya ha emprendido una serie de acciones contra empresas de criptoactivos. El Tesoro destacó que la ASIC está aumentando los recursos para apoyar estos esfuerzos, y ha prometido que el regulador emprenderá acciones legales "cuando identifique ofertas de cripto que se comercialicen sin la licencia [...] apropiada." 

No obstante, el Gobierno es consciente de la necesidad de equilibrar la innovación y la supervisión, y reiteró su compromiso de "trabajar metódicamente con los reguladores, la industria y los grupos de defensa de los consumidores y las empresas para conseguir la configuración política adecuada para proteger a los consumidores y apoyar la innovación en este sector emergente". 

Su decisión de consultar los resultados y propuestas de su ejercicio de mapeo de tokens es un paso en esta dirección, y representa una oportunidad para que la comunidad australiana de criptomonedas participe en el proceso de elaboración de políticas.

La consulta está abierta a los comentarios de la industria hasta el 3 de marzo de 2023.