Principales conclusiones de la propuesta australiana para regular las plataformas de activos digitales

Principalesconclusiones de la propuesta australiana para regular las plataformas de activos digitales

A principios de esta semana, el Tesoro de la Commonwealth publicó su esperado documento de consulta en el que propone un marco normativo completo para los activos digitales en Australia. En este artículo analizamos los elementos clave de la propuesta y lo que significa para las empresas australianas de activos digitales.

‍Recap: Asignación de tokens

El desarrollo de este marco comenzó con un ejercicio de mapeo de tokens a principios de este año. El mapeo de tokens volvió a los fundamentos, mapeando los tokens criptográficos con la definición de productos financieros en la Ley de Sociedades Australianas, que, a su vez, alimenta el régimen de Licencia de Servicios Financieros Australianos (AFSL) regulado por la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC). 

La idea era que, si los activos digitales tenían las mismas características que otros productos financieros, debían regularse de forma similar. Como dijo el Tesorero Adjunto y Ministro de Servicios Financieros, Stephen Jones: "Si parece un pato, camina como un pato y suena como un pato, debe ser tratado como tal".

‍AFSLpara criptomonedas: Tenencia de activos de clientes y protección del consumidor‍

Esta última consulta cristaliza exactamente lo que podría ser una AFSL para los activos digitales. Al hacerlo, llega al corazón de una de las principales preocupaciones de los responsables políticos: la protección del consumidor. 

En un discurso anunciando la consulta, el ministro Jones dijo que "los colapsos están al frente y en el centro de las mentes [del Gobierno]", con alrededor de 50.000 australianos "enredados en el colapso de FTX". Los australianos siguen "fuertemente invertidos" a pesar de las "volatilidades del mercado" - según la bolsa australiana Swyftx, 1 de cada 4 australianos posee actualmente criptoactivos. El Ministro también citó las preocupaciones en torno a la mala conducta del mercado (por ejemplo, tirones de alfombra), así como las estafas relacionadas con cripto.

Teniendo esto en cuenta, el Tesoro ha propuesto anclar las obligaciones reguladoras de los activos digitales en torno a la actividad de tenencia de activosque es "donde reside el mayor riesgo" para los consumidores australianos. 

La tenencia de activos es un concepto existente en el universo de las AFSL. Las entidades que mantienen activos de clientes (también conocidas como tenedoras de activos), como gestoras de fondos y depositarios, están sujetas a normas mínimas para garantizar que los activos de los clientes no estén expuestos a riesgos innecesarios y que los acuerdos de tenencia y negociación sean eficientes desde el punto de vista operativo.

Un nuevo producto financiero, el instrumento de activos digitalesen la taxonomía AFSL:

• Un servicio de activos digitales será un acuerdo de tenencia de activos (es decir, de custodia de los activos de los clientes). 
• Cualquier entidad de Australia que preste servicios financieros (por ejemplo, negociación, creación de mercado, custodia, asesoramiento) en relación con un servicio de activos digitales, por encima de un umbral especificado, requerirá una AFSL. El umbral propuesto es de 5 millones de dólares australianos en total o 1.500 dólares australianos para cualquier cliente individual. 
• A la hora de identificar los negocios susceptibles de licencia, el principio de control por ejemplo, "empresas con capacidad para ejercer, coordinar o dirigir el 'control de hecho' sobre los activos en un sentido real e inmediato". Conceptos similares han sido aplicados por la Comisión de Derecho del Reino Unido y el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI). 

‍¿Cuálesserán las obligaciones de las plataformas de activos digitales autorizadas?

Las plataformas de activos digitales autorizadas tendrán que cumplir las obligaciones generales de la AFSL en ámbitos como la divulgación, la información, la solvencia y la gobernanza. 

Además, se introducirán obligaciones únicas para las plataformas de activos digitales. Las plataformas de activos digitales deben tener contratos de usuario estándar que cumplan ciertas normas mínimas predefinidas para la tenencia de activos, los derechos de la plataforma (es decir, los derechos de los clientes) y las funciones transaccionales (por ejemplo, disposición, transferencia e intercambio de activos y derechos relacionados). Por ejemplo:

• Los activos de los clientes que sean productos financieros deberán mantenerse en fideicomiso.
• Los tokens deberán salvaguardarse al "más alto nivel", equilibrando la puntualidad y la facilidad de retirada con la seguridad. Los programas informáticos de custodia, los proveedores de servicios o los custodios externos deben cumplir también ciertas normas mínimas.
• Debe existir un criterio de cotización para que las fichas estén disponibles en la plataforma.
• Se espera que los proveedores de plataformas autorizadas sean el "principal mecanismo de aplicación" de las conductas indebidas en el mercado, y deben hacer "esfuerzos razonables" para "identificar, prevenir e interrumpir" tales actividades. 

Estas obligaciones se alinean ampliamente con las recientes recomendaciones políticas del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF ) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV), reflejando la mente del Tesoro hacia el logro de la "coherencia con la comunidad internacional". 

"Funciones "financiarizadas

La consulta también propone obligaciones adicionales en torno a lo que denomina funciones "financiarizadas" de los activos digitales. Los productos no financieros (por ejemplo, vino, objetos de colección) no suelen estar cubiertos por la ley australiana de servicios financieros. Sin embargo, observando que los productos no financieros pueden ser fácilmente "financializados" en el universo de los activos digitales a través de la tokenización, el Tesoro considera que se requiere una "respuesta regulatoria acorde". Así pues, la propuesta incluye normas mínimas en torno a cuatro funciones "financiarizadas" para productos no financieros:

1. Comercio de fichas
2. Puesta en juego de fichas
3. Tokenización de activos
4. Tokenización de la financiación (recaudación de fondos)

Entre los requisitos de estas funciones figuran la eficiencia y equidad del mercado, la transparencia de los precios y la claridad de la información, entre otros. 

¿Y ahora qué hacemos?

De cara al futuro, podemos esperar un listón regulatorio muy alto. A raíz de la consulta, la ASIC también expuso sus expectativas y su enfoque regulador para el sector de las criptomonedas. El presidente de la ASIC, Joseph Longo, hizo hincapié en que "los cripto deben rendir cuentas con los mismos altos estándares que esperamos de todos los demás" y que "una regulación eficaz requiere una fuerte aplicación". Esto no es sorprendente, dada la oleada de medidas coercitivas que la ASIC ha tomado contra los proveedores de cripto servicios. Exhortando a la industria a crear una "cultura de cumplimiento", el Sr. Longo subrayó que "el cumplimiento no es simplemente un ejercicio de marcar casillas", sino "poner al consumidor en primer lugar [...en] todos los aspectos". 

Al mismo tiempo, el apoyo a la innovación de los activos digitales sigue estando muy presente en la agenda, y el Gobierno sabe que la claridad y proporcionalidad de la normativa es una pieza fundamental del rompecabezas. El ministro Jones reconoció: "Si queremos tener un mercado de activos digitales de categoría mundial, necesitaremos una regulación adecuada que pueda seguir el ritmo de un ecosistema en rápida evolución".

La consulta está abierta a comentarios hasta el 1 de diciembre, y se espera que el proyecto de ley se publique en 2024. Una vez convertido en ley, los participantes del sector tendrán un periodo transitorio de 12 meses para "garantizar el cumplimiento y obtener una licencia cuando sea necesario."

Para más información sobre la criptopolítica australiana, consulte nuestra charla TRM sobre Australia aquí.