Regulación de criptoactivos en el Reino Unido - El Gobierno publica sus planes

El Reino Unido ha publicado una serie de documentos que podrían configurar su marco regulador de las criptoactivos en los próximos años. 

El primer conjunto de documentos expone la respuesta del Gobierno a una larga consulta publicada a principios de 2023 sobre el futuro marco regulador de las criptoactivos. El documento proporciona la forma básica del futuro marco del Reino Unido y un posible calendario para su aplicación. Junto a este documento, el Gobierno publicó una actualización de sus planes para el tratamiento de las monedas estables respaldadas por fíat y un documento sobre la gestión de la quiebra de empresas sistémicas de activos de liquidación digital (incluidas las stablecoin). 

Poco después de esta primera serie de documentos, la FCA y el Banco de Inglaterra publicaron otros dos documentos de debate sobre la inminente regulación de las stablecoins para pagos respaldadas por dinero fiduciario , cuyo objetivo será "regular las stablecoins... para proteger a los consumidores, prevenir el blanqueo de dinero con un sólido conjunto de normas y salvaguardar la estabilidad financiera". En resumen, hay muchos documentos que desentrañar.

‍Futuromarco regulador de los criptoactivos

Entonces, ¿este nuevo marco, articulado en el primer documento, hace del Reino Unido, lo que el Ministro de la Ciudad Andrew Griffeth llama, "la elección obvia para iniciar y escalar un negocio de criptoactivos?"

Lo primero es lo primero: sin duda aporta claridad jurídica y normativa sobre cuestiones clave. La Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA) será la legislación principal que se aplique a la actividad financiera -emisión, intercambio, inversión, gestión de riesgos, préstamos, empréstitos y provisión de custodia- para criptoactivos. El marco cubre cualquier entidad que emprenda una actividad regulada como negocio en el Reino Unido. 

¿Y en otros ámbitos normativos clave? 

‍TLDR- Posición en ámbitos normativos clave

• Autorizaciones - los detalles sobre el proceso de autorización se proporcionarán en 2024, las autorizaciones actuales no equivaldrán a una autorización automática bajo el nuevo régimen;
• Divulgación de información: debe proporcionar información coherente y ajustarse a las normas internacionales;
• Custodia - se crearán nuevas leyes para hacer frente a los matices de la custodia de criptoactivos y los diversos tipos de custodios;  
• Abuso de mercado - El régimen preexistente de abuso de mercado se adoptará para los criptoactivos y exigirá el intercambio de información en el sector;
• NFT: si una NFT no es claramente un producto financiero, no entra en el ámbito de aplicación de la FSMA;
• Préstamos: el Reino Unido reconoce la diferencia entre préstamos y apuestas. Los préstamos estarán cubiertos por nuevas normas que se adaptarán a los productos minoristas e institucionales; 
• Estaca: el Gobierno está acelerando sus trabajos sobre la estaca buscando una definición clara de la actividad y estableciendo una taxonomía de los distintos modelos de negocio;
• Minería - El Gobierno no regulará la minería por el momento
• DeFi - El Reino Unido no tiene intención de prohibir DeFi ni de regularlo por el momento y seguirá trabajando en foros internacionales para encontrar una solución reguladora;
• Establecoins respaldadas por fiat - En la fase 1 del plan del Gobierno, se da prioridad a las normas para introducir stablecoins respaldadas por fiat para realizar pagos (véase más abajo).

Autorización

El informe de la consulta contiene muy pocos detalles sobre cómo será el nuevo proceso de autorización para las empresas dedicadas a actividades de criptoactivos. Sabemos que la autorización actual en virtud del Reglamento sobre blanqueo de capitales no equivaldrá a una autorización automática en virtud del nuevo régimen. Las empresas ya autorizadas en virtud de la Parte 4A de la FSMA tampoco recibirán una aprobación automática y tendrán que solicitar una Variación de Permisos para emprender nuevas actividades reguladas. El Gobierno tiene previsto promulgar legislación adicional en 2024 que proporcionará los detalles necesarios sobre cómo será el proceso de autorización. 

El futuro marco abordará la integración vertical exigiendo a las empresas que sigan las normas reglamentarias pertinentes para cada actividad regulada que emprendan. 

‍Divulgaciones

El Gobierno desea que todos los criptoactivos dispongan de documentos de divulgación para que todos los consumidores dispongan de información coherente. Los centros de negociación de criptoactivos tendrán que divulgar la información establecida por la FCA, basada en las normas de la OICV, sobre divulgación de criptoactivos. Esa información probablemente tendrá que incluir "información sobre el código subyacente de un token, vulnerabilidades, riesgos y dependencias". En el marco del Reino Unido, los centros de negociación no serían responsables de todas las pérdidas de los consumidores, siempre que tengan un cuidado razonable. Esto contrasta con el planteamiento de la UE, que responsabiliza plenamente a las empresas.

‍Custodia

El nuevo régimen definirá la custodia como i) salvaguardia ii) salvaguardia y administración, o iii) la organización de la salvaguardia o salvaguardia y administración de un criptoactivo. Los monederos autoalojados, según el nuevo régimen, no entrarían en la definición de custodia.

Abuso de mercado

Las nuevas normas aplican esencialmente el actual régimen de abuso de mercado a la actividad de los criptoactivos, pero se basarán en un mayor intercambio de información dentro del sector. 

‍NFTs

El Gobierno opina que "las NFT en sí mismas son más parecidas (por ejemplo) a objetos de colección digitales o a obras de arte que a un producto de servicios financieros", por lo que no entrarían en este régimen. Sin embargo, si una NFT se utiliza para una actividad financiera, estará regulada por este régimen. El informe ofrece ejemplos útiles de casos en los que el uso de NFT quedaría fuera del régimen, como cuando se utilizan en juegos fuera de los mercados financieros. 

Préstamos

El Gobierno pretende crear una actividad regulada de nueva definición de "explotación de una plataforma de préstamo de criptoactivos", que se dividirá entre productos minoristas y mayoristas, dando prioridad a la creación del régimen minorista. Estas empresas tendrán los mismos requisitos que los definidos en los regímenes de intermediación y custodia de criptoactivos. El Gobierno deja claro que las apuestas de criptoactivos no están cubiertas por los servicios de préstamo y requieren un régimen específico. El gobierno se compromete a acelerar su trabajo sobre el staking buscando proporcionar una definición clara y una taxonomía de la actividad. La MiCA no incluye el préstamo de criptoactivos ni las apuestas. 

‍DeFi

"En consonancia con el planteamiento de innovación del Gobierno, éste no tiene intención de prohibir DeFi". El Gobierno reconoce que sería prematuro regular el DeF en este momento y, en su lugar, seguirá colaborando con los organismos internacionales de normalización en sus trabajos en este ámbito. 

"HM Treasury está de acuerdo con los encuestados en que es necesario reconocer un espectro de descentralización dentro del ecosistema DeFi en lugar de un binario entre centralizado o descentralizado". Este planteamiento es coherente con el de la UE, que también dejó la DeFi fuera del ámbito de aplicación de la MiCA y seguirá vigilando la evolución de la tecnología. 

 Stablecoins respaldadas por Fiat: ¿qué hay de nuevo? 

En el resto de informes y documentos de debate, el Gobierno expone sus planes inminentes para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, que define como "un criptoactivo que busca o pretende mantener un valor estable por referencia a una moneda fiduciaria y manteniendo moneda fiduciaria, total o parcialmente, como respaldo". Esta definición excluye intencionadamente las stablecoins respaldadas por criptomonedas y algoritmos, que por el momento quedan fuera del ámbito de la futura regulación, al igual que las transferencias entre pares. Los aficionados a las MICA observarán que esta definición difiere de la de la UE, que divide las stablecoins en dos grupos: tokens de referencia de activos (ART) y tokens de dinero electrónico (EMT), y opta en cambio por una única clase de activos. 

El Reino Unido regulará las stablecoins respaldadas por fiat de dos maneras: 

• Regular el uso de stablecoins respaldadas por fiat en las cadenas de pago; y, 
• Regular las actividades de emisión y custodia de stablecoins respaldadas por fiat cuando se emitan en o desde el Reino Unido, independientemente de su uso. 

La FCA, el regulador de los servicios de pago (PSR) y el Banco de Inglaterra desempeñarán un papel en la supervisión de las stablecoins respaldadas por fiat. La FCA será el regulador principal y en su documento de debate establece posibles normas sobre cómo funcionarán los requisitos de emisión, custodia y organización para las empresas que participen en pagos con stablecoins respaldadas por fiat. Los sistemas de pago sistémicos que utilicen stablecoins respaldadas por fiat, basadas en libras esterlinas o no, dependerán del Banco de Inglaterra, que en su documento de debate establece otros requisitos para la emisión y el respaldo de activos sistémicos, así como los requisitos ALD/CFT que se impondrían a los emisores.  

Este régimen se aplicará tanto a las stablecoins emitidas en el Reino Unido como a las emitidas en otros países. A diferencia del planteamiento de la UE, el Reino Unido espera llegar a una fase en la que permita el uso de stablecoins emitidas fuera del Reino Unido siempre que el "organizador del pago" cumpla las normas británicas. A diferencia de la UE, parece que el Reino Unido no impondrá límites a las transacciones si se cumplen las normas británicas.

También se aclara el calendario para la regulación de las stablecoins de pago respaldadas por dinero fiduciario. Los comentarios sobre los documentos de debate se cerrarán en febrero de 2024, cuando la FCA y el Banco de Inglaterra los utilizarán para informar una consulta final sobre las normas que conducirán a la regulación en 2025. 

En general, los regímenes propuestos para las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario y criptoactivos más amplios demuestran que los responsables políticos del Reino Unido tienen la intención de proporcionar un marco normativo claro y unas reglas de juego para un sector ávido de claridad. Parece que las ambiciones del Reino Unido como centro de criptomonedas podrían hacerse realidad.