Le MiCA de l'UE s'empresse de créer une autoroute réglementaire

L'Union européenne (UE) se dirige vers une autoroute réglementaire pour les crypto-monnaies, où les entreprises peuvent effectuer des transactions à travers les frontières de l'UE à des vitesses de F1 sans avoir à obtenir une licence dans chaque État membre - il s'agit d'un fast-pass réglementaire pour les actifs numériques dans les 27 pays membres.

Le Markets in Crypto-Assets(MiCA) est la tentative de l'UE de mettre en place un cadre juridique et réglementaire complet pour les "crypto-actifs" définis comme des "représentations numériques de valeur ou de droits qui peuvent être transférées et stockées électroniquement, en utilisant la technologie du grand livre distribué ou une technologie similaire". Que doivent savoir les prestataires de services liés aux crypto-actifs (CASP) - définis par le MiCA comme "toute personne dont l'occupation ou l'activité consiste à fournir un ou plusieurs services liés aux crypto-actifs à des tiers à titre professionnel" - alors que l'UE s'engage à toute vitesse sur la piste de course du MiCA ? Voici notre point de vue sur les principaux points à connaître :

Que réglemente le MiCA ?

Le plan transcontinental de l'UE définit trois sous-catégories de crypto-actifs qu'elle entend réglementer. La première est constituée de jetons référencés par des actifs tels que libra, le stablecoin aujourd'hui disparu proposé par Facebook en 2019 qui était lié à un panier de devises mondiales. Comme le souligne Coindesk, MiCA "consacre 26 de ses 168 pages" à cette sous-catégorie - une gueule de bois possible du lancement de Libra en 2019 qui a laissé les régulateurs mondiaux se précipiter pour relever les défis associés à la libération d'un actif numérique à la portée de milliards d'utilisateurs de Facebook et soutenu par les plus grandes entreprises du monde.

Le deuxième type de crypto-actifs couvert est le "jeton de monnaie électronique", qui est un stablecoin lié à la valeur d'une monnaie fiduciaire comme le dollar américain. Il s'agit par exemple de l'USDC et de l'USDT, qui sont adossés au dollar.

La troisième catégorie de crypto-actifs réglementés est le "jeton d'utilité", qui est destiné à fournir un accès numérique à un bien ou à un service et qui n'est accepté que par l'émetteur de ce jeton. Cette catégorie, que la MiCA appelle "crypto-actifs autres que les jetons se référant à des actifs ou les jetons de monnaie électronique", correspond aux crypto-actifs destinés à fournir un accès numérique à un bien ou à un service, disponibles sur une blockchain, et qui ne sont acceptés que par l'émetteur de ce jeton ("jetons d'utilité"). Ces "jetons d'utilité" ont une finalité non financière liée à l'exploitation d'une plateforme numérique et de services numériques et doivent être considérés comme un type particulier de crypto-actifs. Pour chacune de ces trois catégories, le MiCA établit des règles de conduite que les PCAS doivent respecter afin de garantir la transparence, la protection des consommateurs et l'atténuation des risques d'abus de marché. Essentiellement, pour chacune de ces catégories, la MiCA interdit à un PCSA d'offrir au public ou de demander l'admission à la négociation sur une plateforme de négociation des crypto-actifs, à moins que l'émetteur ne soit une personne morale et qu'un livre blanc conforme à la réglementation n'ait été préparé, notifié à l'autorité de régulation locale compétente et publié. Le livre blanc doit contenir les informations essentielles sur les caractéristiques, les droits et obligations, ainsi que la technologie et le projet sous-jacents.

Qu'est-ce qui n'est pas réglementé par le MiCA ?

Si la MiCA englobe largement les crypto-monnaies comme le bitcoin et l'éther, ainsi que les stablecoins, elle ne s'applique pas, dans sa forme actuelle, aux monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et ne réglemente pas non plus les jetons de sécurité qui pourraient être considérés comme des valeurs mobilières ou d'autres instruments financiers. Bien qu'il y ait eu des discussions sur les technologies émergentes telles que la finance décentraliséeDeFi et les jetons non fongibles (NFT), les fonctionnaires de l'UE continuent de débattre de l'inclusion possible de ces sujets brûlants dans la réglementation sur les crypto-monnaies.

Le passeport et l'autoroute réglementaire

En vertu de l'accord MiCA, les PCCA doivent obtenir l'approbation des autorités réglementaires d'un pays de l'UE. Une fois que les autorités locales ont approuvé une entreprise de crypto-monnaie conformément à la réglementation de l'UE, elles peuvent étendre leurs activités à d'autres pays de l'UE sans avoir à obtenir de licences supplémentaires, ce que l'on appelle le "passeport". Alors, que doit faire un CASP pour obtenir le drapeau à damier ? Une bourse devra disposer d'un capital de 150 000 euros (contre 125 000 euros pour un dépositaire) et mettre en place des politiques et des procédures pour autoriser ou suspendre la négociation de crypto-actifs sur sa plateforme. L'échange de crypto-monnaies à caractère privé, telles que Monero, est interdit par la MiCA et la législation met l'accent sur la nécessité d'atténuer les risques de délit d'initié et de manipulation du marché.

MiCA et lutte contre le blanchiment d'argent

Il est intéressant de noter que l'AMC n'aborde pas les problèmes liés à la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), mais laisse cette tâche au Groupe d'action financièreGAFI), l'organisme mondial chargé d'établir les normes en matière d'AML. Dans le considérant 8 de l'AMC, les rédacteurs expliquent que "toute législation adoptée dans le domaine des crypto-actifs devrait être spécifique, à l'épreuve du temps et capable de suivre le rythme de l'innovation et de l'évolution technologique...". Une telle législation devrait également contribuer à l'objectif de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Toute définition des "crypto-actifs" devrait donc correspondre à la définition des "Actifs Numériques" énoncée dans les recommandations du Groupe d'Action FinancièreGAFI". Consultez le point de vue de TRM sur les dernières recommandations du GAFIpour les prestataires de services d'assistance virtuelle (VASP) et sur la définition de la crypto-monnaie pour les prestataires de services d'assistance virtuelle. TRM Talks avec les présidents du groupe de contact sur les actifs virtuels du GAFI.

Quelles sont les dernières nouvelles ?

Le mois dernier, l'AMI a progressé dans le processus législatif après que les législateurs ont rejeté une disposition controversée visant à restreindre l'utilisation de crypto-monnaies comme le bitcoin qui sont basées sur la preuve de travail - essentiellement le travail des mineurs de crypto-monnaies pour exécuter des algorithmes complexes basés sur les coûts énergétiques associés au minage de crypto-monnaies.

La prochaine série de négociations de l'AMI - appelées trilogues - a débuté ce mois-ci et se poursuit. Tout accord conclu dans le cadre de ces trilogues est informel et doit être formellement approuvé par chacune des institutions concernées. Des questions telles que les DeFi, les NFT et même la preuve de travail pourraient être réexaminées, mais devraient être formellement approuvées.

Les discussions se poursuivent donc. Alors que le MiCA a l'intention de construire une autoroute réglementaire européenne où les entreprises de crypto-monnaies pourront se déplacer à la vitesse de la F1 à travers un environnement réglementaire qui peut faire l'objet d'un passeport, l'UE, tout comme les États-Unis, est encore loin du drapeau à damier.