La MiCA de la UE se apresura a crear una superautopista reglamentaria

La Unión Europea (UE) avanza a toda velocidad hacia una autopista reguladora para las criptomonedas, en la que las empresas puedan realizar transacciones transfronterizas a velocidades de F1 sin tener que obtener una licencia en cada Estado miembro.

Los Mercados de Criptoactivos(MiCA) son el intento de la UE de establecer un marco jurídico y normativo completo para los "criptoactivos", definidos como "representaciones digitales de valor o derechos que pueden transferirse y almacenarse electrónicamente, utilizando tecnología de libro mayor distribuido o tecnología similar". ¿Qué deben saber los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP), definidos por la MiCA como "cualquier persona cuya ocupación o actividad sea la prestación de uno o más servicios de criptoactivos a terceros con carácter profesional", a medida que la UE acelera por la pista de carreras de la MiCA? He aquí nuestra opinión sobre los puntos clave que hay que conocer:

¿Qué regula la MiCA?

El plan transcontinental de la UE define tres subcategorías de criptoactivos que pretende regular. La primera son los tokens referenciados a activos como libra, la ya desaparecida stablecoin propuesta por Facebook en 2019 que estaba vinculada a una cesta de monedas globales. Como señala Coindesk, MiCA "dedica un total de 26 de sus 168 páginas" a esta subcategoría, una posible resaca del lanzamiento de Libra en 2019, que dejó a los reguladores mundiales luchando por abordar los desafíos asociados con el lanzamiento de un activo digital que el alcance de miles de millones de usuarios de Facebook y respaldado por las principales empresas del mundo.

El segundo tipo de criptoactivos cubiertos es el "token de dinero electrónico", que es una stablecoin vinculada al valor de una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Algunos ejemplos son USDC y USDT, respaldadas por el dólar.

La tercera categoría de criptoactivos regulados es el "token de utilidad", que está destinado a proporcionar acceso digital a un bien o servicio y sólo es aceptado por el emisor de dicho token. Esta categoría, que MiCA denomina "criptoactivos distintos de los tokens referidos a activos o tokens de dinero electrónico", corresponde a los criptoactivos destinados a proporcionar acceso digital a un bien o servicio, disponible en una blockchain, y que sólo son aceptados por el emisor de dicho token ("utility tokens"). Estos "utility tokens" tienen una finalidad no financiera relacionada con el funcionamiento de una plataforma digital y servicios digitales y deben considerarse un tipo especial de criptoactivo. Estos pueden incluir criptodivisas como Bitcoin y ETH.Para cada una de estas tres categorías, la MiCA establece las normas de circulación que los CASP deben seguir para garantizar la transparencia, la protección del consumidor y mitigar los riesgos de abuso de mercado. Esencialmente, para cada una de estas categorías, la MiCA prohíbe a un CASP ofrecer al público o solicitar la admisión a negociación en un centro de negociación criptoactivos a menos que el emisor sea una persona jurídica y se haya preparado, notificado a la autoridad reguladora local pertinente y publicado un libro blanco que cumpla con la normativa. El libro blanco debe contener la información básica sobre las características, los derechos y las obligaciones, y la tecnología y el proyecto subyacentes.

¿Qué no regula la MiCA?

Aunque la MiCA abarca ampliamente criptomonedas como bitcoin y ether, junto con stablecoins, en su forma actual no se aplica a las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) ni regula los tokens de seguridad que podrían calificarse como valores u otros instrumentos financieros. Aunque se ha hablado de tecnologías emergentes como las finanzas descentralizadasDeFi) y los tokens no fungibles (NFT), los funcionarios de la UE siguen debatiendo la posible inclusión de estos temas candentes en la regulación de las criptomonedas.

Pasaporte y autopista reglamentaria

Según la MiCA, los CASP deben obtener la aprobación de las autoridades reguladoras de un país de la UE. Una vez que las autoridades locales hayan aprobado un negocio de criptomonedas de acuerdo con la normativa de la UE, podrán ampliar sus operaciones a otros países de la UE sin tener que obtener licencias adicionales, lo que se conoce como "pasaporte". Entonces, ¿qué debe hacer un CASP para obtener esa bandera a cuadros? Una bolsa deberá cumplir un requisito de capital de 150.000 euros (un custodio tiene un requisito ligeramente inferior de 125.000 euros), y crear políticas y procedimientos para permitir o suspender la negociación de criptoactivos en su plataforma. La MiCA prohíbe la negociación de criptomonedas con privacidad mejorada, como Monero, y la legislación se centra en la necesidad de mitigar los riesgos de las operaciones con información privilegiada y la manipulación del mercado.

MiCA y lucha contra el blanqueo de capitales

Curiosamente, la MiCA no aborda los retos relacionados con la lucha contra el blanqueo de capitales (AML), sino que los deja en manos del Grupo de Acción Financiera InternacionalGAFI), el organismo mundial de establecimiento de normas AML. En la consideración 8 de la MiCA, los redactores explican: "Cualquier legislación adoptada en el ámbito de los criptoactivos debe ser específica, estar preparada para el futuro y ser capaz de seguir el ritmo de la innovación y los avances tecnológicos. . . Dicha legislación también debería contribuir al objetivo de luchar contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Por lo tanto, cualquier definición de "criptoactivos" debería corresponder a la definición de "activos virtuales" establecida en las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera InternacionalGAFI)." Consulte las opiniones de TRM sobre las últimas orientaciones de GAFIpara VASPs y TRM Talks con los presidentes del grupo de contacto sobre activos virtuales GAFIGAFI.

¿Qué es lo último?

El mes pasado, la MiCA avanzó en el proceso legislativo después de que los legisladores rechazaran una controvertida disposición que pretendía restringir el uso de criptomonedas como el bitcoin, que se basan en la prueba del trabajo (proof-of-work ), esencialmente el trabajo de los mineros de criptomonedas para ejecutar complejos algoritmos basados en los costes energéticos asociados a la minería de criptomonedas.

La siguiente serie de negociaciones de la MiCA -denominadas trílogos- comenzó este mes y continúa. Los acuerdos alcanzados en los trílogos son informales y deben ser aprobados formalmente por cada una de las instituciones implicadas. Cuestiones como DeFi, NFT e incluso la prueba del trabajo podrían volver a tratarse, pero tendrían que aprobarse formalmente.

Así que las discusiones continúan. Aunque la MiCA pretende construir una superautopista reguladora europea en la que las empresas de criptomonedas puedan moverse a velocidades de F1 a través de un entorno regulador transportable, la UE, al igual que Estados Unidos, aún está lejos de la bandera a cuadros.